Zmartwienia związane z "opcjonowym wielorybem" JPMorgan powracają w miarę pogłębiania się spadku akcji
W świecie zmartwień Wall Street znacząca pozycja opcji utrzymywana przez fundusz akcyjny JPMorgan Chase & Co. budzi zaniepokojenie i jest postrzegana jako potencjalny czynnik wzmacniający trwający spadek na rynku akcji w USA.
Ta pozycja jest związana z funduszem akcyjnym JPMorgan Hedged Equity Fund (JHEQX) o wartości 16 miliardów dolarów, który wykorzystuje instrumenty pochodne do zabezpieczania swojego portfela przed spadkami i zmiennością.
Ten tekst został przetłumaczony z języka angielskiego. Aby przeczytać oryginalny artykuł, przejdź do oryginalnego źródła.
Fundusz JHEQX posiada dziesiątki tysięcy kontraktów put zabezpieczających, które wkrótce wygasną, a te kontrakty mają cenę wykonania nieco poniżej obecnych poziomów indeksu S&P 500. W miarę zbliżania się daty wygaśnięcia i indeksu bliskiego spadkowi poniżej ceny wykonania, dilerzy po przeciwnej stronie transakcji stają w niekorzystne położenie. Aby zabezpieczyć się przed tym ryzykiem, dokonują transakcji, które krótko na rynku, aby wrócić do pozycji neutralnej.
Ta praktyka, znana jako zabezpieczanie delta, budzi obawy niektórych obserwatorów rynku, ponieważ potencjalnie może przyspieszyć i wzmocnić zmienność na rynku akcji. Indeks S&P 500 już doświadczył spadku, a opcje JHEQX mają cenę wykonania 4 210, co jest istotne.
Ekspertów rynku zwracają uwagę na potencjalny wpływ funduszu JHEQX, często nazywanego wielorybem na rynku instrumentów pochodnych ze względu na jego postrzeganą wyjątkową rolę. Jego znaczne skoncentrowane pozycje opcji i przewidywalne wzorce handlowe sprawiają, że jest ważnym graczem, a jego kwartalne przesunięcie pozycji opcji zauważono jako współzależne z ruchami indeksu S&P 500, podtrzymując teorie, że fundusz jest czynnikiem wpływającym na dynamikę rynku.
Chociaż trudno jednoznacznie udowodnić wpływ funduszu na rynek, jego działania będą uważnie obserwowane, zwłaszcza w okolicach dat wygaśnięcia opcji. Wpływ funduszu JHEQX wykracza poza wywoływanie zmienności i związany jest z wpływem na ruchy indeksu S&P 500 w przeszłości.
Opcje utrzymywane przez fundusz JHEQX są źródłem zmartwień dla amerykańskiego benchmarku akcyjnego, szczególnie w obliczu obaw, że Rezerwa Federalna może utrzymać wyższe stopy procentowe przez długi okres, co wywołuje unikanie ryzyka. Dodaje to się do ogólnego negatywnego tła technicznego, w którym inwestorzy wycofują się z funduszy akcyjnych, a fundusze hedgingowe zwiększają swoje krótkie pozycje.
Rynek akcji jest w spadku od końca lipca, przekraczając kluczowe poziomy techniczne, w tym średnie kroczące 50- i 100-dniowe, które technicy uznają za punkty wsparcia. Należy zauważyć, że cena wykonania opcji JHEQX ściśle współgra z 200-dniową linią trendu indeksu S&P 500, dodatkowo podkreślając jej potencjalne znaczenie.
Jeśli indeks S&P 500 naruszy swoją 200-dniową średnią, będzie to znaczący odstępstwem od obserwowanej odporności w ostatnich miesiącach, co potencjalnie wskazuje na zmianę długoterminowego impetu. Może to skłonić traderów opierających się na regułach, takich jak śledzący trendy, do zmniejszenia swoich ekspozycji na akcje.
Po tym, jak indeks S&P 500 spadł poniżej swojej 100-dniowej średniej, doradcy ds. handlu towarami, którzy śledzą dynamikę cen aktywów, sprzedali akcje o wartości 15 miliardów dolarów. Podkreśla to wpływ kluczowych poziomów technicznych i pozycji opcji na dynamikę rynku i zachowanie inwestorów.
Źródło: według materiałów Lu Wang, współpracownik Bloomberg